贵金属市场周报

2026年03月16日 | 第10期

从历史上看，石油价格冲击对贵金属价格的即时影响有限，冲击不会改变
贵金属之前的价格趋势。然而，冲击对整体经济的影响可能会作用于贵金
属价格。20世纪70年代的两次石油危机发生在贵金属牛市期间，因此金价
在石油危机后继续攀升，但当美国经济进入衰退后，价格随即见顶并反
转。1990年的海湾战争爆发时，贵金属价格正处于下跌趋势，且当时经济
已陷入衰退，因此跌势持续。但2022年俄乌冲突以及2003年伊拉克战争均
发生在经济衰退两年之后，当时整体经济仍在走强，因此油价冲击并未引
发衰退。

油价冲击会引发经济衰退吗？考虑到铂族金属和白银的工业用途更广
泛，经济衰退对它们价格的负面影响将比对黄金更大。尽管过去12个
月经济动荡，美国GDP增长仍保持良好，但由于就业数据表现疲软（尽
管失业率保持稳定），经济形势显得脆弱。能源成本上升将转化为企
业和消费者面临的价格上涨，生活成本仍在持续攀升。距离上一次经
济衰退已有六年。典型的经济周期为五到六年，这增加了经济陷入衰
退并拖累贵金属价格的风险。

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