贵金属市场周报
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贵金属价格未来将走向何方？
2026年03月02日 | 第08期
如果参照，白银和黄金价格可能进一步下跌。白银价格在一月下旬结束的剧烈上涨之前的一个月内上涨了72%，自2025年初以来上涨了322%，而黄金同期分别上涨了30%和115%。在经历急剧下跌后，白银价格反弹，并创下二月新高，达到跌幅的50%回撤位。白银的表现逊于黄金，黄金已经收复了约70%的跌幅。地缘政治风险对贵金属价格起到了提振作用，但一旦海湾地区的敌对行动结束，这种提振能否持续可能取决于达成的解决方案。
1月26日的市场焦点强调了价格上涨的极端性，无论是价格上涨的速度还是黄金白银比率的缩水幅度。过去曾多次出现类似的极端价格波动，其中最相似的是在1980年和2011年结束的涨势，这两次都将白银价格推高至接近每盎司50美元，并在随后的数年内出现了显著的价格下跌。
过去还有其他几次极其剧烈的价格上涨，一旦达到顶峰，随后便会出现40%到70%的价格下跌。在最近的峰值之后，白银价格在短短一周多的时间里下跌了37%，这与过去观察到的情况一致。然而，在早期的案例中，价格达到低点需要几个月，甚至几年时间。例外的是2006年在一个月内下跌了35%，这是极端上涨后最快且最小的跌幅，并且发生在持续的牛市中期。
自1月以来，持有黄金和白银的基本面原因可能没有改变，但市场参与者对快速上涨的反应在过去是一致的，因为他们需要一些时间来重新评估自己的观点并调整预期。白银比黄金更具波动性，但这对黄金的影响是相似的——很可能需要一个多月的时间和更低的价格，才能消除2025年至1月期间推动价格上涨如此之远、如此之快的过度乐观情绪。
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