2026年贵金属预测：贺利氏预期价格将重置

德国哈瑙，2025年12月8日 – 据全球贵金属行业知名企业贺利氏贵金属介绍，金、银和铂族金属价格在2026年上半年至少会呈现下行趋势。此前的涨势曾将黄金和白银推至历史高位，也令铂族金属价格创多年新高，不过涨幅过快过高。虽然价格短期内仍可能上行，但一旦动能减弱，预计贵金属价格将迎来盘整。持续的央行购金、持续的通胀以及较低的实际利率等关键因素可能支撑价格。然而，工业需求疲软和衰退风险对铂族金属构成较大的下行压力。

贺利氏贵金属全球交易负责人Henrik Marx表示：“经历如此幅度的价格上涨后，贵金属价格很可能需要重新定位和盘整。得益于强劲的央行需求和有利的宏观经济环境，黄金预计仍有最坚实的支撑。由于工业逆风，白银的走势可能更为波动。铂金市场看似依旧紧张，但赤字可能缩窄。与此同时，随着纯电动汽车的市场份额提升，钯金可能面临过剩扩大。”
 

进入2026年，全球市场可能面临经济与地缘政治挑战并存的局面。美国和欧洲等主要经济体增速放缓、持久的通胀和财政失衡可能影响货币政策。预计央行将维持较低的实际利率。这种环境有利于贵金属的投资需求，但会压制工业需求。

地缘政治风险可能会持续高企。目前仍不确定铂族金属（PGMs）是否会以任何形式受到关税的影响，因为美国仍在对俄罗斯进口产品进行232条款调查和反倾销程序。此外，受电池电动汽车（BEVs）普及的推动，汽车行业的结构性变化正在改变对铂族金属的需求。

预计中国仍是全球需求趋势中的关键因素。经济刺激措施可能支撑工业活动，但光伏政策调整可能使白银需求增速放缓。此外，中国新的《五年规划（2026—2030）》包括推进绿氢和燃料电池技术的举措，这可能从长期利好钌和铱的需求。

Henrik Marx补充说：“贵金属市场可能受到经济增长放缓、地缘政治不确定性以及汽车行业持续变革的影响。较低的实际利率和持续的通胀可能支撑投资需求，而价格高企和衰退风险可能抑制工业需求。我们预计2026年上半年贵金属价格波动较大，一旦盘整完成，将出现更明确的机会。”

黄金：预计盘整后行情有望再次启动。预测：3,750–5,000美元/盎司

2025年10月黄金飙升至每盎司4,382美元的历史高位。这一涨势受到强劲的投资需求和央行购金支撑。尽管黄金短期内可能再次上涨，然而经历如此急剧的上涨后，预计金价2026年初将进入盘整阶段，然后才有望展开新一轮上涨。这符合市场价格在创下新高后重新校正的趋势。尽管高企的价格抑制了首饰需求，但持续的央行购金和较低的实际利率可能为金价提供坚实基础。通胀压力和主要经济体的财政政策可能令实际利率保持负值，这通常对金价有利。

白银：在工业逆风中波动或将持续。预测：43–62美元/盎司

白银在2025年12月也创下历史高位，峰值达 58.63 美元/盎司。在如此迅猛的涨幅之后，市场需要消化这些涨幅再走高。由于其价格同时受到投资需求和工业需求的影响，白银的波动性可能高于黄金。随着降低用银量和电池的金属替代等成本优化措施加速，光伏需求预计将面临阻力。同时，来自白银ETF和散户的投资需求可能继续支撑银价。白银仍将是一种波动性较高的投资工具。如果黄金重新启动涨势，白银很可能跟随。

铂金：赤字或缩窄，但首饰需求可能带来上行空间。预测：1,300–1,800美元/盎司

虽然预计2026年铂金市场仍将处于赤字状态，但随着欧洲回收量增加导致再生供应提高，铂金供需缺口可能收窄。目前铂金租赁利率预计仍然偏高。一旦盘整期结束，预计价格将进一步上升。随着电动车市场份额提升，汽车行业的铂金需求可能下降，但首饰需求有望带来上行空间。铂金价格目前仍大幅低于黄金，铂金首饰成为白金首饰的有吸引力替代品，尤其是在中国这一最大市场。

钯金：随着汽车需求下降，过剩或扩大。预测：950–1,500美元/盎司

随着电动汽车减少对汽车催化剂的需求，钯金市场过剩可能扩大。全球钯金需求预计略有下降，其他工业需求小幅增加将抵消部分汽车催化剂需求的下降。钯金的矿产供应预计略有上升，较高的回收率可能推动再生供应进一步增长。然而，如果铂金价格重新上涨，钯金价格也可能随之上升。不过随着市场过剩的幅度增大，其基本面支撑较弱。

铑：市场可能转入过剩。预测：6,000–9,000美元/盎司

铑市场在2026年可能从小幅赤字转为盈余。这是因为即使工业需求温和增长，汽车需求下降的可能性更大。内燃机车辆产量下降和回收率提高将使市场过剩。若铂金和钯金继续下行，铑价可能进一步下跌。从长期看，内燃机销量反弹可能带来铑价有限的上行，但整体趋势仍受到压制。

钌：数据中心和氢能需求导致市场紧俏。预测：600–975美元/盎司

强劲的数据中心增长和氢能应用可能推高钌需求，使市场保持紧俏。人工智能驱动的硬盘技术扩展以及绿氢电解技术可能支撑钌的需求。虽然预计2026年全球GDP增长率与2025年相近，但美国和欧元区仍面临衰退风险，这可能对钌的价格产生不利影响。

铱：供应恢复可能抑制价格上涨，不过需求温和增加。预测：3,800–5,150美元/盎司

由于用于氢能和电化学应用，铱的需求预计将温和增长。不过供应恢复可能限制价格上涨。即便预计市场仍有缺口，但南非产量恢复以及对氢能项目的谨慎展望可能抑制价格升势。